經(jīng)過(guò)連續(xù)上漲后，進(jìn)入11月鋁價(jià)轉(zhuǎn)為高位震蕩，滬鋁指數(shù)區(qū)間為13000元~14500元/噸。后期來(lái)看，市場(chǎng)預(yù)期美國(guó)12月加息，受此提振美元指數(shù)大幅走強(qiáng)，站上100大關(guān)并創(chuàng)下近年來(lái)新高，對(duì)鋁價(jià)長(zhǎng)期有所壓制。但若12月美聯(lián)儲(chǔ)如預(yù)期加息，靴子落地后或?qū)⒗�空出盡轉(zhuǎn)為利好。中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇，下游汽車等主要領(lǐng)域表現(xiàn)亮眼，鋁價(jià)高位震蕩后有望選擇繼續(xù)向上突破。

美聯(lián)儲(chǔ)加息漸行漸近

近期公布數(shù)據(jù)顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定復(fù)蘇。就業(yè)方面，10月美國(guó)新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)為16.1萬(wàn)人，略不及預(yù)期。但薪資增幅好于預(yù)期，且失業(yè)率下降。在靚麗美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)及美聯(lián)儲(chǔ)官員發(fā)表鷹派講話后，美國(guó)聯(lián)邦基金利率期貨暗示，美聯(lián)儲(chǔ)12月加息概率升至94%。北京時(shí)間11月24日凌晨3點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)公布11月會(huì)議紀(jì)要。絕大多數(shù)官員認(rèn)為勞動(dòng)力市場(chǎng)閑置減少，加息應(yīng)該相對(duì)快地到來(lái)。從上述經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和美聯(lián)儲(chǔ)11月會(huì)議紀(jì)要來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)在12月加息是大概率事件，目前市場(chǎng)也逐漸步入了炒作開(kāi)始升溫到頂點(diǎn)的階段，這點(diǎn)我們可以從美元指數(shù)有效突破100大關(guān)看出。因此，若美聯(lián)儲(chǔ)12月果真加息，那么靴子落地后或?qū)⒗�空出盡轉(zhuǎn)為利好，對(duì)大宗商品帶來(lái)提振。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇為鋁價(jià)帶來(lái)偏暖氛圍

從近期公布的國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看，總體維持穩(wěn)定。在貨幣政策以及財(cái)政政策托底條件下，宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)跡象較為明顯。2016年1至10月份，全社會(huì)用電量增加，同比增長(zhǎng)4.8%；1至10月，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)6.0%。作為先行指標(biāo)的PMI數(shù)據(jù)近幾月呈現(xiàn)連續(xù)回升態(tài)勢(shì)，最近公布的10月官方PMI指數(shù)為51.2，創(chuàng)下兩年新高。房地產(chǎn)方面，整體依然呈現(xiàn)平穩(wěn)增長(zhǎng)。1至10月份，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資完成額為83975億元，同比名義增長(zhǎng)6.6%，增速比1至9月份提高0.8%。整體而言，在政策托底條件下，國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)平穩(wěn)運(yùn)行。

供需平衡偏緊支撐鋁價(jià)上漲

供給方面，中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)10月原鋁產(chǎn)量為273萬(wàn)噸，同比增加1.1%，前10個(gè)月中國(guó)原鋁產(chǎn)量累計(jì)為2618萬(wàn)噸，較2015年同期減少1.1%。需求方面，據(jù)卓創(chuàng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，1至10月份，中國(guó)汽車用鋁量累計(jì)279.8萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)13.9%，增速較9月略有提高，而增速較2015年同期提高近14個(gè)百分點(diǎn)，2015年10月份是汽車用鋁同比增速由負(fù)轉(zhuǎn)正的分水嶺。2016年1至10月份汽車產(chǎn)量累計(jì)值為2088.70萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)12.7%。

庫(kù)存方面，上海有色網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，11月21日，全國(guó)5地社會(huì)鋁庫(kù)存為26.4萬(wàn)噸，較11月14日當(dāng)周減少1.5萬(wàn)噸；新疆鋁錠汽運(yùn)再爆出運(yùn)力緊張，加之下游備貨仍存，鋁錠庫(kù)存再次下滑。江浙滬貿(mào)易商前往山東組織汽運(yùn)采購(gòu)，但山東地區(qū)價(jià)格大幅上調(diào)，鋁廠控制出貨，整個(gè)貨源緊張局勢(shì)再度加劇，使得鋁價(jià)大幅反彈。后期來(lái)看，寒潮來(lái)襲，影響到貨，市場(chǎng)擔(dān)憂后續(xù)到貨量，加之期鋁當(dāng)月一路沖高，持貨商跟盤(pán)抬價(jià)意愿強(qiáng)烈。整體成交集中于貿(mào)易商之間，貿(mào)易商的活躍顯示后期現(xiàn)貨價(jià)格上漲空間仍存。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步運(yùn)行為鋁價(jià)帶來(lái)底部支撐，供需端平衡偏緊或?qū)⑻嵴皲X價(jià)在震蕩結(jié)束后選擇向上突破。