2015年以中國為首的新興市場(chǎng)面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)，經(jīng)濟(jì)“新常態(tài)”、“三期疊加”、“供給側(cè)”改革等字眼不斷沖擊市場(chǎng)眼球，中國GDP增速破“7”，創(chuàng)25年新低，CPI重回“1”時(shí)代，實(shí)體經(jīng)濟(jì)及貿(mào)易不同程度受損。具體到有色金屬行業(yè)，2015年面臨哪些挑戰(zhàn)與機(jī)遇？經(jīng)營企業(yè)又做出了哪些應(yīng)對(duì)？

行業(yè)新特點(diǎn)——數(shù)據(jù)來說話

1.有色金屬價(jià)格觸及歷年新低

有色金屬價(jià)格不斷下跌，特別是11月份，多數(shù)金屬價(jià)格處于多年來新低。如，LME銅價(jià)前期跌破4500美元/噸大關(guān)，此位置屬于六年來低位。國內(nèi)現(xiàn)貨鋁價(jià)11月24日跌至9710元/噸，此位置屬于1994年以來最低點(diǎn)，LME鎳價(jià)在11月24日盤中跌至8145美元/噸，觸及了2003年7月來低點(diǎn)。

2.部分有色金屬產(chǎn)品已處于成本線下方

國內(nèi)有色金屬企業(yè)多數(shù)處于虧損運(yùn)行狀態(tài)，以虧損最為嚴(yán)重的電解鋁冶煉行業(yè)為例，目前國內(nèi)鋁企加權(quán)平均生產(chǎn)成本11871.29元/噸，行業(yè)平均虧損1921.29元/噸，同時(shí)虧損產(chǎn)能2868.1萬噸，虧損產(chǎn)能占比高達(dá)94.09%。電解鎳企業(yè)亦舉步維艱，11月份現(xiàn)貨1#電解鎳板價(jià)格64150元/噸，而年初價(jià)格在110000元/噸附近，11月其成本線大約在83000元/噸左右，已處于成本線下方。

3.對(duì)沖工具濫用，有色金屬金融屬性增強(qiáng)

2015年受房地產(chǎn)市場(chǎng)疲弱影響，大量投機(jī)資金離開房市進(jìn)入股市、期貨市場(chǎng)，另外隨著國家宏觀政策導(dǎo)向的轉(zhuǎn)變，有色金屬期貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)進(jìn)一步加大，金融投機(jī)性愈發(fā)增強(qiáng)。以銅鋁為例，國內(nèi)滬銅自10月下旬至11月下旬短短一月間由39610元/噸一路下挫至34080元/噸，大跌5530元/噸，隨后又在一個(gè)月時(shí)間內(nèi)迅速反彈3100元/噸左右；國內(nèi)滬鋁則自10月下旬的11400元/噸一路下挫至11月下旬的9620元/噸，大跌1780元/噸，隨后迅速反彈1200元/噸左右，這是往常年份非常少見的行情。

4.環(huán)保檢查力度加大，中小企業(yè)關(guān)停多

從“APEC藍(lán)”北京周邊有色金屬廠家大面積檢修、限產(chǎn)，到2015年為保證“閱兵藍(lán)”北京周邊甚至整個(gè)北方有色金屬行業(yè)再次迎來檢修、限產(chǎn)熱潮。卓創(chuàng)統(tǒng)計(jì)，9月份因“閱兵藍(lán)”華北地區(qū)近80%的有色金屬行業(yè)冶煉廠家都停產(chǎn)半月之久，山東臨沂更是采取“休克式”治霾手段，近600家企業(yè)停產(chǎn)、限產(chǎn)。隨著2022年冬奧會(huì)申辦成功，空氣質(zhì)量問題會(huì)再次被關(guān)注，北方的有色金屬行業(yè)或?qū)⒃俅蚊媾R更大的環(huán)保壓力，這令本就利潤(rùn)微薄的有色企業(yè)雪上加霜。這也更進(jìn)一步說明加強(qiáng)節(jié)能減排和資源的綜合利用對(duì)于我國有色金屬行業(yè)可持續(xù)發(fā)展具有重要意義。

5.國營企業(yè)劣勢(shì)愈發(fā)明顯，改革迫切性增強(qiáng)

2014年有色金屬國有及國有控股企業(yè)利潤(rùn)占全行業(yè)的6.5%，虧損額占全行業(yè)的67%，而2015年國有企業(yè)虧損占比仍會(huì)呈現(xiàn)擴(kuò)大趨勢(shì)。以分化最為嚴(yán)重的電解鋁行業(yè)為例，目前國營企業(yè)生產(chǎn)成本在12963.56元/噸左右，而民營鋁企僅僅在12036.21元/噸左右，國營鋁企平均成本比民營鋁企高出900元/噸左右，而電解鋁又是有色行業(yè)開放程度最深的產(chǎn)品，在市場(chǎng)充分競(jìng)爭(zhēng)的條件下，國企劣勢(shì)一目了然。

應(yīng)對(duì)與機(jī)遇——實(shí)體企業(yè)并未坐以待斃

1.積極應(yīng)對(duì)：聯(lián)合減產(chǎn)+企業(yè)聯(lián)盟

2015年以來隨著有色金屬行業(yè)虧損幅度的不斷擴(kuò)大，部分企業(yè)并沒有坐以待斃，而是積極聯(lián)合起來進(jìn)行了多次價(jià)格聯(lián)盟的嘗試。卓創(chuàng)統(tǒng)計(jì)，比較有代表性的有：2015年初中國鋁業(yè)集團(tuán)聯(lián)合10余家企業(yè)囤貨報(bào)價(jià)，支撐1季度金屬價(jià)格未出現(xiàn)大幅下跌；下半年江銅集團(tuán)聯(lián)合9家銅企自發(fā)減產(chǎn)35萬噸保價(jià)，且近期有消息傳出將進(jìn)一步擴(kuò)大減產(chǎn)規(guī)模；葫蘆島鋅業(yè)聯(lián)合9家鋅企聯(lián)合減產(chǎn)50萬噸保價(jià)；金川集團(tuán)聯(lián)合7家主要鎳生產(chǎn)商減產(chǎn)1.5萬噸保價(jià)，并計(jì)劃2016年繼續(xù)削減鎳金屬產(chǎn)量不少于20%；臨近年末有色協(xié)會(huì)牽頭14家鋁企齊聚昆明，并達(dá)成相應(yīng)聯(lián)合減產(chǎn)策略。進(jìn)入2016年又有消息稱有色行業(yè)或許會(huì)以商業(yè)收儲(chǔ)的形式進(jìn)行保價(jià)。

2.新機(jī)遇：核電+新能源汽車

盡管傳統(tǒng)的下游房地產(chǎn)等行業(yè)增量大幅放緩，對(duì)金屬消費(fèi)的帶動(dòng)作用越來越有限，但2015年國家核電、新能源汽車等項(xiàng)目的大力推進(jìn)，對(duì)有色金屬消費(fèi)的提振愈發(fā)明顯：隨著中廣核60億英鎊拿下英國核電項(xiàng)目33%的股權(quán)，千億核電出口大幕拉開，數(shù)據(jù)顯示，整個(gè)“十三五”期間中國海外核電項(xiàng)目總投資將在1600-3500億左右，國內(nèi)投資亦在數(shù)千億規(guī)模，將進(jìn)一步帶動(dòng)以銅為首的有色金屬需求的增長(zhǎng)；2015年中國超越美國成為全球最大的新能源汽車市場(chǎng)，全年新能源汽車產(chǎn)量達(dá)37.9萬輛，同比增長(zhǎng)4倍。進(jìn)入2016年，僅大眾汽車一家就將在新能源汽車領(lǐng)域砸下290億元投資，在數(shù)年政策紅利的積累下，我國新能源汽車產(chǎn)業(yè)迎來了突破性發(fā)展，進(jìn)一步帶動(dòng)以鋁、鉛為主的有色金屬產(chǎn)品需求。

挑戰(zhàn)機(jī)遇并存——2016有色金屬如何演繹

宏觀面來看，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行的趨勢(shì)難以改變，投資下滑、工業(yè)產(chǎn)能過剩問題仍難解決，但隨著政府“轉(zhuǎn)方式、調(diào)結(jié)構(gòu)”以及各項(xiàng)改革的有力推進(jìn)，2016年下半年整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境或出現(xiàn)好轉(zhuǎn)；國際市場(chǎng)上原油價(jià)格仍將維持低位，對(duì)依賴初級(jí)產(chǎn)品出口的眾多發(fā)展中國家造成巨大沖擊，而美聯(lián)儲(chǔ)加息又將造成全球融資成本上升，對(duì)以中國為代表的新興市場(chǎng)造成不利影響。

基本面來看，供應(yīng)層面，2016年有色金屬行業(yè)去產(chǎn)能化進(jìn)程仍將緩慢進(jìn)行，但對(duì)整個(gè)供給量不會(huì)產(chǎn)生較大影響，有色金屬產(chǎn)品整體產(chǎn)量仍會(huì)呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)；需求層面，傳統(tǒng)的下游房地產(chǎn)行業(yè)增量仍將大幅放緩，對(duì)金屬消費(fèi)的帶動(dòng)作用越來越有限，但隨著國家核電等新能源項(xiàng)目的大力推進(jìn)，將一定程度上提高有色金屬消費(fèi)。

綜上所述，卓創(chuàng)預(yù)計(jì)2016年有色金屬價(jià)格或呈現(xiàn)先弱后強(qiáng)、先抑后揚(yáng)的走勢(shì)，但整體較2015年不會(huì)有太大改觀。